2020年以来，全球原油市场正历经着最为剧烈的供需错配，国际能源署最新月报表明，去年库存暴增了4,7 700,000桶，但本周布伦特油价依旧冲破了7 0美元关口，供应过剩创历史新高的想法，与地缘风险持续进行着博弈，它成为了决定2026年能源市场走向的核心矛盾。
库存积压创四年新高
自2020年疫情事发，直至当下这段时间里最快的库存增长速度，是国际能源署在2月12日出的最新月报中披露提及表明的，2025年时期全球原油库存一天内的积累每日可达130万桶数量，使得在整年计算过程里总计一共增加达到4.77亿桶这一数值规模，使得经济合作与发展组织国家的商业库存于四年时间以来初次超过了五年均值水平。
有数据表明，在2025年的时候，全球石油需求的增长出现了放缓的情况，并且放缓至日均76.9万桶，这一数据远低于年初时各大机构所做出的预测。经济前景呈现不稳定的态势，再加上持续处于高位的油价，二者共同对消费端起到了压制的作用，在这种情况下，IEA就在月报里同步对2026年需求增长预期进行了下调，从而逆转了上月上修的趋势。
供应过剩预期创新高
IEA预测，2026年全球日均供应过剩将会超过370万桶，倘若这一数字变成现实 ，必会创下年度过剩水平历史纪录新高。供应出现激增 ，主要源于双重压力： 在沙特为主导的状况下，OPEC+恢复了曾停顿的产量 ，美国、巴西、加拿大以及圭亚那这些美洲产油国 ，一直持续进行扩产。
增长乏力于需求侧，其加剧失衡，IEA预计，2026年时，全球石油需求日均增长数量为84.9万桶，总量会达到一天1.0487亿桶，此预测低于像高盛等华尔街相关机构的通行预期，供应增速跟需求增速之间的剪刀差正持续扩大。
油价与基本面背离
本周，布伦特原油期货价格，一度冲破70美元/桶的关口，然而，它并没有随着供需基本面的走弱而变动。IEA在报告中，清晰明确地指出，“定价中心库存相对吃紧”，这为市场提供着短期支撑，同时，地缘政治风险，成为了推高油价的主要外部力量。
当前，交易员对过剩原油会不会朝着大西洋盆地扩散予以密切关注，IEA着重指出，过剩原油究竟何时会运载去到关键消费区域，这始终是会对后续价格走向路径施加影响的核心变量。而且区域性库存分布不均衡，都正在让传统定价机制发生扭曲。
OPEC+会议倒计时
全球原油供应过剩的实际规模，会在比较大的程度上依据OPEC+接下来的行为来确定，这个联盟去年大幅度增加产量过后，已然面临着调整方面的压力，在今年第一个季度的时候，同意停止增加产量，并且会在于三月一日举行部长级会议，就是对于是否重新恢复增加产量做出关键性质的选择。
沙特身为联盟主导国，其态度属于至关重要范畴。市场普遍持有这样的预期，若油价始终维持在70美元之上，那么OPEC+存在逐步释放产能的可能性；然而假若需求一直处于疲软状态的话，不排除有延长减产协议的那种可能性。此会议的结果将会直接对下半年供需平衡表产生影响。
供应中断埋下伏笔
2026年1月到来之际，全球原油供应显著缩减，月度产量急剧下降，数目达每日120万桶。国际能源署于月报当中，未对这次产量的急剧下降，给出确切因由，然而分析人士大多觉得，地缘政治风险以及区域性生产中断，是主要影响要素。
中东地区呈现出紧张局势，部分产油国存在着基础设施老化的情况，而且极端天气更是频繁发生，以上种种都已然成为供应端的潜在风险点。这些短期干扰因素尽管未改变年度过剩预期，然而却为油价予以了持续的下方支撑，进而形成基本面与价格的双轨运行。
过剩传导成关注焦点
国际能源署报告表明，当下市场核心关心的点在于，过剩的原油是否会向主要消费区域扩散，以及又会是在何时进行扩散。亚太地区的炼厂依旧在对库存加以消化，欧洲地区的库存水平处于相对中性的状态，然而美国商业原油库存已经出现了区域性积压这种现象。
本轮的过剩供应，其能否被大西洋盆地承接，这直接对价格走向产生影响。分析师们大多持有这样的看法，要是到二季度末的时候，库存依然未曾有效地传导至消费中心，那么布伦特油价有可能会面临趋势性回调的压力。定价机制同实物供需所处的脱节状况，难以持续较长时间。
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