现今，嘉美转债迎来了强制赎回之前的最后一个转股窗口，那些没能做到及时进行操作的投资者，将会面临超出395元每张的潜在价差方面的损失，而这样一种罕见的价差，在可转债市场里引发了高度的关注。
最后交易日的转股警报
于2026年2月5日，嘉美包装（股票代码为002969.SZ）再次给嘉美转债（代码是127042.SZ）的持有人发布紧急提示。该公告清楚表明，当日是可转换公司债券持有人行使转股权利的最终期限，当日收市过后，转股渠道将会永久关闭。公司着重指出，没有在截止时间之前完成转股操作的债券，将会依照既定条款被强制赎回。
按照公司所披露赎回实施方案，强制赎回价格是每张债券100.893元（含税），此价格跟2月2日停止交易之前，最后市价496.2元构成巨大落差，这表明，要是投资者没在2月5日达成转股，那么每张债券会直接损失约395.3元，损失幅度将近80%。
高溢价赎回的风险根源
致使此次重大价差风险产生的核心缘由，是嘉美包装正股价格于近期持续地向上攀升。截止到2月5日发稿的时候，嘉美包装股价出现了5.87%的涨幅，以每股24.34元的价格收盘。与之形成对比的是，嘉美转债最新调整过后的转股价格是每股4.55元。依据转股价值计算的公式来看，每张面值为100元的债券能够转换成为大约21.978股。
按照24.34元的正股价来计算，转股之后的股票市值大概是534.9元，这把转债停牌之前市场价格居高不下的原因给解释出来了。可是，强制赎回机制并非参照市场价格，而是依据发行条款中约定的票面价值再加上少量利息兑付，结果使得两种路径下的情形截然不同。
转股操作与股本变动实况
为避免遭受损失，众多投资者于最后交易日前就已做出转股的选择。依据嘉美包装在2月3日所公布的公告来看，截止2月2日收盘时，总计已经有面值大概7.44亿元的嘉美转债转变变为了公司的股票。因为这次集中转股，使得公司的总股本从原来的大约9.61亿股上升至10.96亿股。
与公司控股股东持股比例相关的股本结构出现了变动，该变动能呈现特定形势效果作用以影响公司控股股东所占的出资份额比例情况。有公告表明，公司控股股东为中国包装（香港）有限公司，其持股比例由于转股这一行为而被稀释，原本的占比水平已经从百分之三十九点七二，以一种被动的态势下降到了百分之三十九点零零这一更低层级。这样的一种变动状况，虽然并没有致使公司控制权出现变更，然而却切实体现出了可转债转化为股票的这一转股行为，对于已上市的股份有限公司股权结构所产生的直接意义和作用影响。
嘉美转债的基本发行信息
2021年8月9日，嘉美转债正式发行，其发行总量是750万张，一张债券面值为100元的情况下，募集资金总额达到7.5亿元人民币。2021年9月8日，该债券在深圳证券交易所挂牌上市交易，债券存续期原本规定为6年。
根据一开始发行时定下的条款，这个债券的转股期是从2022年2月14日起始的，原本计划一直延续到2027年8月8日。它最初设定的转股价格是每股4.87元。在债券存在的整个期间，投资者拥有这样的权利，即在转股期里的任何一个交易日，把自己持有的债券转换成公司的A股股票。
转股价格的历次调整路径
从2022年开始，鉴于公司施行年度利润分配以及资本公积金转增股本等方案，嘉美转债的转股价格历经了好多回向下调整。转股价格调整属于可转债条款里常见的设计，其目的在于保证债券持有人在公司权益分派之时的利益不会被稀释。
嘉美转债转股价格调低，最近一次调整时间为2025年9月，是根据公司2025年半年度权益分派方案实施完后的结果，由每股4.78元降为最新的每股4.55元，在正股价格上扬背景下，这一持续调低的转股价格显著提高了债券转股价值与市场吸引力。
投资者操作的具体流程指引
对于手上持有嘉美转债的那些投资者来讲，在二月五日这个交易的时间段之内去完成转股，这是避免遭受损失的唯一的途径。具体的操作一般是借助开户券商的交易软件来展开的。投资者需要登录券商的APP或者电脑交易终端，要在“委托交易”的界面当中去寻觅“债转股”、“转股回售”或者是类似的功能入口。
于转股界面之内，投资者要精准无误地输入嘉美转债的转股代码“127042”，并且于数量栏那儿填写打算转换的债券张数。依据深交所的规则，可转债转股申报不存在10张的整数倍限定，投资者能够按照实际持仓数量去申报。提交委托之后，在当日交易时间范围里是可以撤销的，收盘之后系统会自动达成交割。
针对此次因高价差致使强制赎回所引发的投资者教育实例，您觉得在可转债投资里头，除开留意正股的走势情况，投资者究竟该怎么样去强化对赎回相关条目、转股的期限等关键规则的领会，从而得以有效地管控这类极端的风险呢？欢迎在评论的区域分享您所持的观点。
