金价再度回到 5000 美元关口之后，多头与空头展开了激烈战斗，全球央行在高位呈现增持态势，而投机盘却选择撤退，二者形成了一种角力局面。
金价急跌后V型反转 5000美元成多空分水岭
在2026年2月10日，伦敦现货黄金价格，在经历了1月下旬单周8.7%的暴跌之后，于本周二亚洲交易时段，重新站上了5003.2美元/盎司。东方金诚研究发展部数据表明，自2月3日触及4960美元低点以来，金价已经连续6个交易日，累计反弹了5.2%。北京金店实时报价表示，足金饰品挂牌价已经达到了623元/克，较1月29日回落37元之后，再度回升了。
刘志刚，身为中国黄金协会市场监测部主任，宣称，在2月5日至9日这段期间，5000美元关口历经四次盘中失守以及收复，多空双方于该位置展开激烈争夺。上海黄金交易所2月11日清算数据表明，个人投资者净买入量相较于前一周降低了32%，然而机构席位持仓量回升至去年12月的水平。
暴跌后估值修复吸引三类资金入场
2月10日，芝加哥商品交易所持仓报告呈现，管理基金净多头头寸于连续三周减持过后，首次出现增加，增加的数量为1.2万手。瞿瑞分析团队表明，此次进入市场的资金主要源自三个方面：一是在1月底的时候，进行止盈操作而后离场的欧洲对冲基金 ；二是把黄金所占比例从4.5%提升到5.8%的中东主权财富基金 ；三是借助期权结构来增持的美国养老金。
2月11日时，香港黄金交易所的现货交易量，相较于1月峰值，下降了41%，然而，实物交割申请量却反而增加了17%。金荣中国贵金属部总经理是张军，他证实了，部分深圳的加工企业，正在把春节前积压的旧金饰，熔炼成标准金锭，借助黄金进口通道，交付给哈萨克斯坦央行。
美国疲弱就业改写降息预期路径
美国劳工部，于2月6日公布了1月非农就业人口情况，其仅增加7.1万人，这一数字远低于市场预期的15.8万人。在此数据发布之后，联邦基金利率期货呈现出相关变化，显示2026年累计降息幅度预期，从55个基点迅速扩大至82个基点。另外，摩根大通在2月11日有相关动作，将美联储首次降息时点预测，从6月提前至4月。
太平洋投资管理公司于2月9日对持仓结构作出调整，把通胀保护债券的占比由11%降低到8.5%，在同一时期，黄金配置比例提升至3.2%。该公司的利率策略师蒂芙尼·威尔丁在晨会纪要里写道，就业数据证实了美国经济的减速趋向，实际利率对于金价的压制作用正逐渐减弱。
美元信用体系面临三重结构性挑战
2月7日，美国财政部公布的数据表明，截至2月5日，联邦政府未偿公共债务总额首次冲破38.5万亿美元。2月9日，国际货币基金组织发布的报告称，美国一般政府债务净额与GDP之比预计于2026年达到104.7%，相较于2023年上升5.2个百分点。
2月10日，俄罗斯央行宣布，其国际储备里，人民币资产占比从17%下调到了14%，同一时期，黄金占比提升至31%。2月11日，印度央行的数据显示，1月增持了9.2吨黄金，这是2022年以来最大的单月增持量。两国央行在声明中都没提及美元，不过强调要降低单一货币储备的集中度。
央行购金逻辑从避险转向战略重配
在摩根大通于2月9日更新的，关于2026年全球央行黄金储备的调查报告里显示，接受调研的62家央行之中，有47家表示在未来12个月会增加黄金持有量。其中，有23家央行把黄金视为“对抗金融制裁的工具”，还有19家央行将其当作“多极货币体系的基础资产”。
经波兰经济研所于2月10日发布的分析报告指出，该国央行在2025年增持了89.3吨黄金之后，外汇储备对于GDP的波动敏感度呈现出下降16%的情况。尼日利亚央行于2月6日宣布启用黄金换原油的双边结算机制，首批所涉及的交易则包含2.1吨黄金，该情形标志着黄金开始进入到国际贸易支付场景之中。
专业机构上调目标价与普通投资者追高风险并存
富国银行在2月9日，把2026年的黄金目标价，从5500美元进行了调升，调升至6150美元，与此同时，还发出了警告，称在年内有可能出现三次，幅度超过10%的调整。德意志银行于2月10日，维持6000美元的年底目标价，不过却把三个月内金价剧烈波动的概率，从45%调升至68%。
2月11日，上海黄金交易所发布投资者风险提示，表明现在黄金开采平均成本仅仅是每盎司1240美元，当下市场价格已经严重偏离实体价值。2月10日，世界黄金协会的数据显示，1月24日至2月7日期间，中国境内黄金ETF出现49.3亿元人民币净赎回，与此同时，同期韩国散户通过衍生品做空黄金的交易量增长了3.8倍。
面对金价所处位置为站在5000美元之上这种情况，你是否还会依据过去十年所秉持的那种“大跌大买、小跌小买”经验来开展操作行为呢？欢迎于评论区之中分享你所拥有的持仓成本线以及操作计划。
